La Secretaría de Finanzas adjudicó $ 8,11 billones y recibió ofertas por un total de $ 9,19 billones, con un rollover de 102,15% sobre los vencimientos. Cumplió “el objetivo de absorber el sobrante de pesos sin descuidar el costo de financiamiento”, dijo Eric Ritondale, economista jefe de PUENTE. Y destacó que “el resultado de la licitación del Tesoro convalida la estrategia de normalización de la curva y el estiramiento de plazos en un contexto de liquidez excedente”. Para el analista, lo más destacado de la jornada fue la señal de tasas en el tramo corto y la diversificación de instrumentos. Cabe mencionar que el instrumento que más ofertas captó fue la LECAP al 12/6/26 (S12J6), que concentró $ 4,94 billones. Rinde 2,1% de tasa mensual (TEM) y 28.32% de TIREA. El bono CER al 29/9/28 (TZXS8) captó $1,04 billones y paga un 8,41% TIREA. La letra TAMAR al 31/8/28 (TMG28) embolsó $1,03 billones con un margen de 6,9%. El bono dólar Linked al 30/6/26 (D30S6) recibió ofertas por $ 0,16 billones a un 2,52% de TIREA. Y el Hard Dólar al 29/10/27 (AO27) recibió u$s 350 millones al 5,16% de TIREA (5,04% TNA). En tanto que el que vence el 31/10/28 (AO28) captó u$s 350 millones a 8,77% de TIREA (8,44% TNA). El Bono dual CER/TAMAR +3% que vence el 29/6/29 (TXMJ9) recibió $0,95 billones a 7.31% de TIREA. La conversión de títulos por un total del 8%,50%, 14% y 2% se hará de la siguiente manera: -TZV26TZV28 - USD 336,21 millones con una tasa de 7,83% -TIREA.TTD26TMF28 - $7,05 billones con un margen sobre TAMAR de 6,77% -M31G6TMF28 - $1,07 billones con un margen sobre TAMAR de 6,77%.TZXD6TZXM8 - $0,53 billones con una tasa de 6,72% TIREA. “La licitación implicó una absorción de pesos de $ 0,21 billones, dejando un saldo prácticamente neutro sobre la liquidez. El 61% de la colocación se concentró en la letra tasa fija a junio, mientras que 13% fue al bono CER y otro 13% al bono TAMAR, ambos con vencimiento en 2028″, analizó Florencia Blanc, Senior Economist de Aldazabal y Cía. Por su parte, el nuevo bono Dual CER/TAMAR concentró el 12% de la colocación, mientras que por la letra dólar linked el apetito se mostró bajo. “El plazo promedio de colocación fue de 293 días, más bajo que las dos licitaciones anteriores que promediaron 483 días”, dijo Blanc. En cuanto a los bonos hard dollar, detacó que se completó el cupo máximo de colocación de u$s 350 millones por bono. Mañana se realizará la segunda vuelta para colocar hasta u$s 100 millones adicionales. Y es que Finanzas recordó que el miércoles se realizará, hasta las 13 la segunda rueda de los bonos AO27 y AO28 al precio de corte de la licitación de hoy por un total adicional de u$s 100 millones en cada tramo. “En cuanto a la estrategia de duration, el Tesoro logró colocar cerca de 3 billones de pesos en instrumentos con vencimiento entre 2028 y 2029, incluyendo el nuevo bono dual y los títulos vinculados a la tasa TAMAR”, dijo Ritondale. Y sostuvo que este movimiento es clave porque “permite aprovechar la actual firmeza de las curvas para fijar condiciones de financiamiento de largo plazo, reduciendo la dependencia del financiamiento de corto plazo”. Asimismo, destacó que la demanda por el nuevo bono dual CER/TAMAR a 2029 demostró que el mercado valora las cláusulas de protección en plazos que exceden el mandato actual. Por otro lado, el resultado de los canjes de deuda hacia 2028 y 2031 refuerza la sostenibilidad del perfil de vencimientos, despejando compromisos de corto plazo en instrumentos que estaban en manos de entes públicos y grandes inversores. En definitiva, la licitación confirma que el Tesoro mantiene el control de la dinámica monetaria, apoyado en una posición de caja robusta y en una demanda institucional que, ante la escasez de alternativas en moneda local, sigue volcándose hacia los instrumentos soberanos con mayor duration. Con una adjudicación de 8,11 billones de pesos frente a vencimientos por 7,9 billones, el Ministerio de Economía logró un rollover del 102,15%, cumpliendo con el objetivo de absorber el sobrante de pesos sin descuidar el costo de financiamiento. Lo más destacado de la jornada fue la señal de tasas en el tramo corto y la diversificación de instrumentos. La nueva Lecap a junio de 2026 capturó casi el 60% de la adjudicación total, con una tasa de corte del 2,10% TEM. Este nivel se ubicó ligeramente por encima de las proyecciones previas del mercado, lo que refleja una convalidación necesaria por parte del Tesoro para asegurar una absorción de liquidez en un instrumento que ya se perfila como la nueva referencia de tasa fija para el mercado institucional. En cuanto a la estrategia de duration, el Tesoro logró colocar cerca de 3 billones de pesos en instrumentos con vencimiento entre 2028 y 2029, incluyendo el nuevo bono dual y los títulos vinculados a la tasa TAMAR. Este movimiento es clave porque permite aprovechar la actual firmeza de las curvas para fijar condiciones de financiamiento de largo plazo, reduciendo la dependencia del financiamiento de corto plazo. En particular, la demanda por el nuevo bono dual CER/TAMAR a 2029 demostró que el mercado valora las cláusulas de protección en plazos que exceden el mandato actual. Por otro lado, el resultado de los canjes de deuda hacia 2028 y 2031 refuerza la sostenibilidad del perfil de vencimientos, despejando compromisos de corto plazo en instrumentos que estaban en manos de entes públicos y grandes inversores. En definitiva, la licitación confirma que el Tesoro mantiene el control de la dinámica monetaria, apoyado en una posición de caja robusta y en una demanda institucional que, ante la escasez de alternativas en moneda local, sigue volcándose hacia los instrumentos soberanos con mayor duration.